Archive for Desembre 2008
Estimacions beneficis 2009 del S&P 500
Interessant gràfic publicat a Bespoke sobre les estimacions de beneficis previstos per l’any 2009 del S&P 500. Les estimacions realitzades el setembre del 2008 preveien uns beneficis pel 2009 del 24,7% superiors al 2008, ara aquestes estimacions s’han reduït fins el 4,5%. I si les noticies no comencen a millorar aquestes estimacions s’aniran reduint al llarg de l’any 2009.
Crec que aquestes estimacions del S&P 500 poden ser perfectament valides pel nostre mercat continu. Més o menys podem tenir una idea de que podem esperar de les empreses del mercat continu l’any vinent i fer les nostres estimacions de beneficis i PERs a partir d’aquestes estimacions.
Dades i Gràfic extret de:
Anàlisis estimacions beneficis 2009 de Ibex35
A partir de les estimacions de beneficis de l’any 2009, realitzades per FactSet, publicades pel diari Expansión el dissabte 27 desembre he confeccionat la següent taula i he marcat en color vermell les dades que trobo més interessants de cara a seleccionar les empreses del Ibex-35 en les quals invertir l’any 2009. (Clicar a la imatge per ampliar)
Un cop marcats els indicadors, el resultat de les empreses més interessants per invertir l’any 2009 serien:
- Enagas
- Gas natural
- Mapfre
- Técnicas Reunidas
Aquestes 3 empreses complirien els requisits del meu anàlisis simplista que son:
- Increment del Benefici per acció l’any 2009
- PER estimat any 2009 baix, sobre 7 . Com que Enagas no compleix aquest requisit l’he marcat en carbassa perquè al ser una empresa molt defensiva no considero que tingui un PER elevat al ser de 12,88
- Relació de Beneficis estimats 2009 / Capitalització borsària per sobre de 14%. Gas natural es queda molt a prop d’aquest rati per això la selecciono, mentre que Enagas es queda molt lluny d’aquest rati 7% però es pot considerar del cert que l’estimació dels seus beneficis per l’any 2009 son més fiables que la resta d’empreses al sector una empresa monopolística i amb preus regulats, per tant considero interessant aquest 7,78% de Enagas
Amb aquest anàlisis pretenc seleccionar les empreses en les quals invertir l’any 2009 amb el mínim de risc possible i amb la intenció d’aconseguir un rendiment del 8% entre dividends i revalorització de la cotització. Per tant el anàlisis es amb visió de curt termini, 1 any.
De les 4 empreses la que més seguretat em dona es Enagas pel fet de ser monopolística, com he dit abans, i tenir uns ingressos gairebé assegurats i per tant les seves estimacions segur que son bastant fiables.
Gas Natural te el problema de la OPA sobre Union Fenosa i això pot fer que les dades d’estimacions previstes no es compleixin o que el mercat penalitzi aquesta operació durant l’any 2009. Per tant aquesta seria un inversió amb bastant de risc perquè no ser del cert si el mercat penalitzarà durant l’any 2009 la OPA o no. Però crec que estratègicament per Gas Natural es una bona operació la compra de Union Fenosa, potser el preu no es el més idoni donades les circumstancies del mercat. Per tant soc del parer que es millor esperar a que es realitzi la OPA i veure com reacciona el mercat i esperar les noves previsions d’estimacions un cop consolidada la OPA.
Mapfre es una empresa que m’agrada molt i crec que es una inversió molt bona a llarg termini, però de cara l’any 2009 tinc el dubte de si les estimacions es compliran perquè no sé si tots els problemes relacionats amb la crisis ‘subprime’ ja han sortit o si pel contrari directa o indirectament es veurà afectades per aquesta crisis ‘subprime’ durant l’any 2009. Per tant, em quedaria a l’espera per veure com acaba tota la crisis ‘subprime’ durant l’any 2009. Un cop hagi sortit tota la brossa, aleshores seria bon moment per agafar posicions a Mapfre, si encara tingues uns ratis tant atractius com els actuals.
Técnicas Reunidas, considero que es una bona inversió de cara l’any 2009 per dues raons: primera perquè compleix els ratis que he definit i segona perquè l’any 2008 ha sofert una caiguda de la cotització del 56,77%. Tot i que està molt relacionada amb el preu del petroli, aquest ara està prop de 40$ i es poden paralitzar inversions, es una enginyeria i amb poc deute i segurament els contractes a entregar durant l’any 2009 ja els deu tenir tancats i per tant no crec que les seves estimacions de beneficis hagin de divergir molt de la realitat, per tant no crec que sigui un risc massa alt invertir en aquesta empresa de cara l’any 2009. De totes maneres abans d’invertir-hi revisaré la seva cartera de comandes per l’any 2009 en el seu informes anuals de la CNMV o en la seva pàgina web.
Ara mateix no tinc cap acció de les 4 empreses comentades: Enagas, Gas Natural, Mapfre i Tècnicas Reunidas
Nota: Cap dels comentaris suposen una recomanació de compra per ningú, tant sols son opinions meves que desitjo compartir i rebre les vostres opinions. Cadascú ha de fer les seves valoracions i decidir quines accions vol comprar o decidir no comprar cap acció.
Els millors plans de pensions
He fet un petit anàlisis sobre els plans de pensions més rendibles que comercialitzen les entitats espanyoles de les diverses categories : renda variable, renda fixa curt termini, renda fixa llarg termini, renda variable mixta i renda fixa mixta. En la següent imatge podeu veure els 5 millors plans de pensions de les diferents categories en els períodes de 1, 3, 5, 10 i 15 anys. Es curiós veure que només 3 fons d’inversió en renda variable existien fa 15 anys.
Tot i que les últimes dades son del 30 de novembre del 2008, la taula ens permet analitzar el comportament de les diverses categories de fons d’inversió, i analitzar la màxima de risc-renidment, encara que degut a la fort davallada en les borses d’aquest any la renda variable no surt gaire ben parada, però aquest fet l’hem de considerar conjuntural degut a la situació actual i es molt possible que en el futur els rendiments anuals en renda variable millorin considerablement. (Clicar a la imatge per ampliar)
Dades extretes de:
http://www.inverco.es/eFpEspana.do?per=m&id=0811_Noviembre%202008
Recerca i Desenvolupament Espanya vs Europa
Un dels pilars fonamentals per sortir de la crisis hauria de ser la inversió en recerca i desenvolupament, per això he cercat dades històriques per saber que havia fet Espanya en els darrers anys.
En la següent taula podeu veure una comparativa de la inversió en recerca i desenvolupament realitzada per les empreses Espanyoles versus la resta de països de la unió europea i altres com Estats Units o Japó entre els anys 2002 i 2005, no he trobat dades més recents a Eurostat. També he ficat una columna on podem veure les diferencies percentuals comparades am Espanya. He marcat amb color verd els països de la Unió Europea més importants per remarcar la comparació amb aquests països.
També he trobat la inversió total, Empreses + Pública, del 2006 mesurada en percentatge del PIB i en valors monetaris. Estem a la part baixa de la taula. També he marcat els països amb els que ens hauríem de comparar:
Dades extretes de :
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_OFFPUB/KS-SF-08-091/EN/KS-SF-08-091-EN.PDF
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page?_pageid=2993,65015306&_dad=portal&_schema=PORTAL
Inversió Espanya vs Europa
Us deixo una taula comparativa entre la inversió Espanyola i la resta de països de la unió europea i alguns altres països com Japó. Noteu com he marcat en marró els països de França, Alemanya e Itàlia contra els que Espanya (en vermell) sempre es vol comparar. Les dades parlen per si soles. Mentre a Espanya la inversió a caigut un 4,7 en el tercer trimestre a Alemanya ha pujat un 5,3 i a França ha caigut un 0,3. El regne unit també a tingut un fort daltabaix del 8%. (clicar imatge per ampliar)
Dades extretes de Eurostat:
Inversió Borsa vs Inversió en divises
Últimament he llegit en molts blocs i mitjans de comunicació que les divises estan experimentant uns nivells extrems, gairebé tant forts com les borses. Es per aquest motiu que m’estic plantejant si seria una bona inversió de cara el any 2009 invertir en per exemple la Lliura Anglesa, que esta en mínims. Per aquest motiu he confeccionat un quadre d’avantatges e inconvenients entre invertir en borsa e invertir en divises. Cal tenir present que la meva intenció tant al invertir en accions com en divises es no utilitzar palanquejament e invertir amb la intenció que el valor o divisa que jo compri es revaloritzarà en un mig termini, 3 o 4 anys. L’objectiu de rendiment hauria de ser un 6% anual, que es el rendiment històric de la borsa. Com que desconec molt el mercat de divises espero que m’ajudeu a acabar de completar aquest quadre d’avantatges e inconvenients.
Que farà la borsa o perquè ho ha fet ?
Fa uns dies que em pregunto que es millor saber: Que farà la borsa ? o perquè ho ha fet ?
Com podeu veure una pregunta s’anticipa al moviment: que farà la borsa ? i l’altre explica perquè ha fet el moviment: perquè ho ha fet?
Una pregunta la intenta respondre el anàlisis tècnic: Que farà la borsa ?
I l’altre pregunta la respon el anàlisis fonamental: Perquè ho ha fet ?
Jo crec que els dos anàlisis, tècnic i fonamental, son complementaris. Si hagués d’escollir entre els dos em quedaria amb el anàlisis fonamental. Bàsicament l’escolliria perquè soc una persona bastant racional i necessito saber el perquè de les coses, no l’escolliria perquè un sigui millor que l’altre per tal d’invertir. Ja que he pogut llegir experiències de persones que han guanyat molts diners en borsa i alguns feien servir l’anàlisi tècnic i altres el fonamental.
Si una acció rebota en un suport o trenca una resistència important i comença a pujar, jo vull saber perquè està pujant: es degut a que les ventes han augmentat un 15% ? Si es així amb aquesta dada puc saber: si l’acció esta cara o barata, si continuarà pujant perquè encara no ha assolit el seu preu correcte, ….. Per tant potser no haure comprat al suport o resistència important i m’hauré perdut part del benefici però com a mínim sabré el motiu del seu moviment i puc decidir racionalment si vull invertir en aquella empresa a partir de les seves dades fonamentals.
Saber que una acció te una resistència important en tal zona o un suport important en tal altre zona, a mi no em serveix per decidir si es una bona inversió. El que si que em serveix es per saber en que hi ha zones on les persones començaran a vendre i es molt probable que l’acció baixi i per tant si tinc paciència podré comprar l’acció a un preu més econòmic.
A dia d’avui però ni el anàlisis fonamental ni el tècnic poden respondre que farà la borsa l’any 2009 amb un cert grau de fiabilitat. Els tècnics tenen un grau de volatilitat tant alt que no poden fer prediccions amb un mínim d’exactitud i els fonamentals no saben tot el que amaguen els grans grups financers en els seus comptes de resultats.
Previsions empresarials 2009 i borsa 2009
Ja comença ser l’hora que les empreses vagin preparant els seus pressupostos per l’any vinent i facin les seves previsions per l’any 2009. Per la nostra banda, nosaltres com a petits inversors també hem de començar a pensar que farà la borsa l’any vinent i quines inversions realitzaré o si ens estarem al marge fins que veiem l’aigua clara en tot aquest embolic de la crisis financera i els seus efectes al mon real.
Les empreses faran unes previsions catastrofistes per l’any 2009, i això es normal perquè ningú sap amb exactitud que passarà l’any vinent. Han estat suficients les mesures extraordinàries preses aquest any o s’hauran de prendre mesures encara més extraordinàries i més imaginatives l’any 2009 ?
El més segur es que els analistes financers facin unes previsions molt modestes sobre el creixement que pot experimentar la borsa l’any 2009.
N’estic segur que la majoria d’empreses tancaran la compta de resultats del any 2008 amb unes dades molt pitjors de les esperades. Crec, com ha passat en altres mals anys, que aquest any tant bancs, com constructores, com la resta d’empreses poden tenir uns resultats més mediocres del esperat i cap analista serà molt sever amb ella. Aquest any 2008 es tolera tot degut a la crisis: es poden ficar totes les pèrdues reals d’aquest any i a la vegada corregir totes les ineficiències heretades dels altres anys i ningú obrirà boca. Aquest comportament de les empreses, tot i que sembli estrany, ho considero que serà bo per la borsa de cara l’any 2009. Si l’economia aguanta i les previsions econòmiques son millors que les esperades, les empreses obtindrien uns molt millors resultats que els previstos degut a que l’economia s’hauria comportat millor del que pensaven i que l’any 2008 ja haurien purgat totes les ineficiències històriques. Però si l’economia no reacciona, la borsa continuarà caient.
La clau de cara l’any 2009 es invertir en sectors no cíclics, i dintre d’aquests sector les empreses millor gestionades, més transparents amb la informació que donen als inversors i amb poc deute. Però si no voleu corre riscos, es millor esperar a que l’economia torni a donar senyals de vida abans de començar a invertir en borsa. La decisió de invertir en borsa o no l’any vinent depèn del esperit de risc de cadascú.
Impost successions: Jo dic NO !!!
Escrit per donar a conèixer la iniciativa: http://noimpostsuccessions.forocatalan.com/forum.htm
Si volem una societat amb un bon estat del benestar son necessaris els impostos. Però una cosa es que estigui d’acord en pagar impostos i una altre es que Catalunya, degut únicament als nostres partits polítics, estiguem patint un greuge comparatiu respecte a la resta de comunitats autònomes. Que serveix únicament per augmentar la recaptació del Govern però no per millor el nostre benestar o serveis (ara mateix em ve al cap la pujada del 7% que es produirà en la targeta de transport T-10, la més utilitzada a Barcelona i rodalies, o els arbres ecològics que funcionen el 80% del dia amb electricitat normal, gens ecològica, i que porten una tecnologia puntera com son unes dinamos pel mòdic preu de 300.000Eur).
Durant l’any 2008 les comunitats autònomes de: Madrid, La Rioja, Castilla-Leon, Castilla-La Mancha, Cantabria, Valencia, Murcia, Canarias i Balears han vist reduït aquest impost entre un 95% i un 99%. Mentre que a Catalunya aquest impost oscil·la entre el 5 i el 9% fins a un màxim del 32.98%. En resum, ser el cornut i pagar el beure !!!
Aquest fet provoca que enlloc de fer servir aquests diners per invertir en les nostres empreses o en consumir més i per tant crear llocs de treball, vagin a parar a les mans de la nostra administració i els gasti en noves prestacions pels seus cotxes oficials o en obrir una ambaixada catalana en les oficines més cares de Nova York. Potser si veies que els meus impostos son gestionats molt eficaçment i ajuden a les nostres empreses o famílies estaria més d’acord en pagar aquest impost però com tots podeu comprovar cada dia aquest no es el cas. Per tant m’afegeixo a la crida organitzada per suprimir el impost de successions a Catalunya.
Altres blocs que parlen del tema:
http://www.putabolsa.es/?p=1181
http://trentaideu.wordpress.com/2008/12/17/adeheriu-vos-hi-prou-impostos-de-successio-a-catalunya/
http://www.gurusblog.com/archives/campana-contra-el-expolio-del-impuesto-de-sucesiones/17/12/2008/
Més informació a:
http://blogs.coleconomistes.com/08/impuesto-sobre-donaciones-2008-segunda-parte
Nota: No he buscat les dades de la resta de comunitats autònomes: Galicia, Astúries, Aragó, Extremadura (el 2009 un 85% de la població no pagar el impost), Andalusia, Ceuta i Melilla.
Invercat: Borsa, inversió i economia 
